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深康佳A:入围首批深圳城市更新规划,未来可能进军地产

发布时间:2010-03-08    研究机构:东海证券

康佳入围首批深圳城市更新规划。公司3月6日公告,总部厂区更新单元已被纳入深圳市规划和国土资源委员会拟定的《2010年城市更新单元规划制定计划》第一批计划草案,该单元占地39160.50平方米,来源为行政划拨,土地用途为工业仓储,使用年限为30年,至2015年1月10日。2011年总部搬迁至南山区科技园研发大厦后该土地将闲置。

总部厂区紧邻深圳地产价值最高区域之一的华侨城。华侨城有大批别墅群,临近欢乐谷和世界之窗,属于深圳地产价值最高区域之一。总部厂区东西宽约210米,南北长190-220米,位于华侨城以东、锦绣中华以北。

康佳曾公告拟成立房地产公司。2007年10月31日,公司曾公告董事局审议并通过了《关于成立康佳房地产开发投资公司从事房地产开发投资业务的议案》,但目前并无进展公告。国内其他家电集团如海尔、美的、TCL、格力、海信等分别在2002年、2004年、1991年、1995年成立房地产公司,已运作多年,对家电业务的发展起到了输血的作用。而康佳由于大股东华侨城集团主业之一即为房地产,因此多年以来并未进军房地产。

如进军地产,年利润将剧增。公司虽公告目前尚存在不确定性,但我们认为康佳未来在该地块开发地产不会遇到太大问题。该地块原基准地价3000元,如转为商业地产重估,预计为6000元左右,容积率为2.01。如开发纯住宅,每平米成本为1万多元,售价保守估计4-5万元(附近波托菲诺售价6万),则净利润可能高达20-30亿元;如开发写字楼,按保守月租金每平米120元计算,每年净利润高达1亿元;如开发购物中心,保守按总面积3万平米、月租金每平米300元计算,每年净利润也高达1亿元。

调高评级至“买入”。我们预计深康佳2009-2011年EPS为0.16、0.27、0.33元,对应当前股价7.90元PE为49.8 、29.8和23.7,考虑到平板电视的大幅增长以及未来可能的地产开发,我们调高公司评级至“买入”。

风险提示。CRT电视库存积压风险;3月30日6.48%股权解禁风险;更新规划政策以及与大股东主业冲突导致进军地产的不确定性风险。

申请时请注明股票名称