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深康佳A:彩电海外收入下降,09 年下半年或好转

发布时间:2009-05-05    研究机构:天相投资

2008 年报显示,公司全年实现营业收入122 亿元,同比上升0.3%;营业利润2.66 亿元,同比上升7.66%;归属于母公司所有者净利润2.51 亿元,同比上升20.69%;摊薄每股收益0.21 元。每10 股派发现金红利0.5 元。

2009 年一季报显示,公司实现营业收入26.11 亿元,同比下降15.14%,营业利润3,766 万元,同比下降42.9%,归属于母公司所有者净利润4,023 万元,同比下降14.52%,摊薄每股收益为0.033 元。

彩电海外收入大幅下降。公司主要生产和销售彩电、冰箱和手机等产品。2009 年公司彩电收入为90.87 亿元,同比下降5.49%,下降的主要原因是受金融危机影响,彩电海外销售收入大减,同比下降41.9 个百分点;冰箱等产品收入为17.01 亿元,同比上升101.1%;手机收入为12.62 亿元,同比下降21.3%。

公司净利润平稳增长。2009 年公司净利润为2.51 亿元,同比增长20.69%,净利润增速快于收入增速的原因有三:一是公司期间费用率下降了0.85 个百分点,降至16.01%,其中销售费用率下降0.6 个百分点,财务费用下降0.3 个百分点;二是公司营业外净收入比去年增加1,400 万元;三是公司实际所得税率比去年下降了5.64 个百分点,下降的主要原因是2008 年度计提的资产减值损失及累计资产减值准备金额因2009 年-2012 年深圳地区执行的企业所得税率较2008 年提高导致2008 年度确认的递延所得税资产较多从而减少所得税费用。

第一季度收入和净利润同比、环比均下降,下半年或好转。

公司2009 年第一季度营业收入为26.11 元,同比下降15.1%,环比下降17.8%。净利润为4,023 万元,同比下降14.5%,环比下降36%。公司收入下降的原因是上游液晶面板和液晶模组缺货,在全球金融危机的影响下,2008 年第四季度全球液晶面板需求下降,液晶面板制造商对面板需求预测过度悲观,纷纷采取裁员减产的措施,导致去库存化过度,使得公司不能按预定目标完成生产任务,影响了公司销售。

我们预计液晶面板产量还需要2-3 个月的时间才能恢复并达到液晶电视制造商的需求量,因此2009 年下半年公司销售收入可能会好转。

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