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深康佳A:业绩大增是彩电行业盈利复苏的缩影

发布时间:2008-11-26    研究机构:兴业证券

业绩持续复苏,全年业绩有望超预期。一直以来,相对于市场对彩电行业盈利能力以及公司成长性的悲观预期,我们坚持对公司价值看好的观点,主要基于对彩电行业整体缓慢复苏,以及公司业绩拐点出现的判断。从公司目前的经营态势来看,全年业绩达到我们预期的0.22元应无悬念,甚至有望超出我们的预期。

三季度单季经营数据喜人,盈利同比大增713%。公司1-9月营业收入和净利润分别同比增长6.29%和237.59%,其中,第三季度的营业收入和净利润则分别同比增长了18.34%和713.7%。从经营层面来看,奥运效应对公司的产品销售拉动作用明显,公司对产品结构进一步优化,除成功提高高附加值产品的市场份额以外,更凭借提升产品附加值的“价值战”拓宽了公司品牌自身的溢价空间,增强了产品的品牌力及赢利能力。从财务角度来看,公司业绩大增的关键因素是两点,一是净利率由07年同期的0.65%一举提升到2.08%,二是财务费同比下降299.89%,第三季度公司的财务费用是-1248万,而去年同期是624万,主要是由于公司取得前期办理的NDF 理财业务到期收益冲减财务费用所致。

业绩大增是彩电行业盈利复苏的缩影。我们多次指出,随着平板电视的高速成长,以及传统CRT电视竞争格局的日益稳定,我国的彩电行业在历经多年残酷竞争洗礼后,有望进入持续复苏态势。

相关彩电行业龙头凭借着多年的管理和技术积淀,加之制造运营能力的不断提升,业绩有望进入新的增长通道。

公司未来看点仍不少。公司未来存在几大看点:一是产业的纵向和横向整合,彩电业务计划3-5年时间进军上游液晶模组、电源、背光等核心领域,白电业务将通过参股、投资、合作等方式积极寻求横向并购机会;二是农村市场拓展大有可为,公司在二、三、四级市场拥有完善的销售渠道和售后服务网络,仅在农村市场的卖场数量达到13000多个;三是渠道平台复用模式值得期待,主要体现在白电产品线对彩电渠道的复用;四是公司的LED 显示屏新业务已经初具雏形。

投资建议:我们上调公司08年每股收益至0.24元,维持对公司2009-2010年EPS0.29、0.34元的业绩预测,维持对公司长期“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称