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深康佳A08中报分析

发布时间:2008-09-04    研究机构:兴业证券

总体判断:我们认为投资上游LCM 液晶模组和推进公司总部现有厂区土地开发,对公司长远发展都具有重要积极意义。LCM 液晶模组将提高公司在液晶电视领域的竞争力,增强液晶电视业务的盈利能力;而对现有厂区进行土地开发预计每年将产生约3亿元的经营性收入。

进军液晶模组有望成为公司彩电业务实现突破的契机。我们一贯认为,对明显缺乏产业链优势的国内彩电厂商而言,适当、适度、适机的进军液晶模组领域是一个杀出重围的重要突破口。相对于液晶面板制造高资金投入、高技术壁垒和高风险,液晶模组的资金、技术壁垒对彩电龙头厂商来说都比较适当,是一个较好的既能增强对价值链的控制,风险又相对适中的战略路径选择。而以公司目前所具备的技术储备、产销售规模来看,成功上马该项目后,将大大提高公司对液晶电视产品成本的掌控力,同时对公司在缩短供应链周期、创造高溢价和差异化产品上也将大有裨益。

产业纵向整合迈出重要一步。我们曾多次提及公司在产业整合方面的意图明确,投资上游LCM液晶模组是这一战略思路的重要一着。公司将成立液晶模组项目公司,该公司注册资本为3.5亿元,由公司以自有资金形式出资并全资持股。该项目固定资产总投资约为8.86亿元,将建设8条LCM 生产线,单班年产能约为240万片,根据液晶模组项目的市场开拓情况和实际产能需要分期投入。

对现有厂区进行土地开发预计每年将产生约3亿元的经营性收入。鉴于公司在深圳市南山区科技园投资建设的康佳数字研发中心大厦项目已经正式启动,且公司现有位于深圳市南山区华侨城东部总部区域的办公楼和厂房都已破旧,公司决定对现有厂区约4万平方米的土地进行开发,建设约30万平方米的综合性写字楼。值得注意的是,对现有厂区进行土地开发预计每年将产生约3亿元的经营性收入。

投资建议:我们维持对公司2008-2010年EPS0.22、0.29、0.34元的业绩预测,维持对公司长期“推荐”的投资评级。

申请时请注明股票名称